上证报中国证券网讯6月3日，国金证券就上交所监管问询逐项答疑。上海证券报记者梳剪发现，监管部门聚焦金融投资、股票质押、资管业务三大标的，要点温暖关联方产物认购、资产减值计提比例下滑、资管子公司不竭亏空等细节。

年报露出，国金证券2025年终端贸易收入84.57亿元，同比增长26.9%；包摄于母公司股东的净利润22.77亿元，同比增长36.32%。此番监管问询，折射出面前中小券商共性发展辛勤：在行业举座操办向好、竞争日趋尖锐化的配景下，中小券商如安在抢执功绩的同期，统筹合规管控、妥善缓释潜在操办风险。

金融投资限制达440.16亿元

关联方产物投资共计3.10亿元

年报露出，截止2025年末，国金证券持有的往复性金融资产、其他债权投资、其他职权器用投资、繁衍金融资产等共计达440.16亿元，较上年末增长47.06%。其中，公司持有的关联方产物——上海涌铧投资束缚有限公司刊行的基金产物、云南国外信赖有限公司刊行的信赖产物，期末余额诀别为2.59亿元和5109.21万元，共计3.10亿元。

对此，上交所追问公司认购关联方金融产物的具体情况。国金证券回复称，子公司为拓展业务、漫步风险、优化资产设立，购买了上述关联方产物，与其他投资东说念主按行业规范承担束缚费、风险并享受收益。这些产物主要投向智能制造、半导体、新动力、医疗健康等规模的未上市企业股权及规范化债券，均已完成备案或登记，底层资金未流向关联方，且无过时或延期情况。

值得属主张是，推崇期内，公司公允价值变动收益同比权贵下降，减值计提则小幅加多。数据露出，国金证券各种金融投资阐明的公允价值变动损益共计3067.6万元，而旧年同期为1.86亿元；计入职权的公允价值变动为-588.43万元，旧年同期为6156.67万元；计提减值59.12万元，旧年同期为7.85万元，同比加多51.27万元。

上交所进一步追问其各种金融投资公允价值变动的弱点时点、触发减值的判断依据及关系司帐处理，并说明公允价值变动收益下降、减值计提加多的主要原因。

国金证券恢复称，公允价值变动收益下降主要受两方面身分影响：一是国债收益率波动，固定收益类投资公允价值变动损益较上年减少2.70亿元，尽管通过国债期货等繁衍器用对冲后净减少2638.83万元；二是部分投资当期卖出，前期浮盈转入投资收益，导致公允价值变动损益同比减少1.11亿元。减值计提加多51.27万元，则主要因新增同行存单投资按第一阶段预期信用损失率计提减值。

此外，监管部门还条目公司说明其金融投资是否波及以自有资金投向本身开展的资产束缚业务或资管业务。

国金证券称，其金融资产投资业务不波及以自有资金投资本身开展的资产束缚业务。截止推崇期末，公司以自有资金投资本身开展的资管业务的投资本钱为41.88亿元，账面价值为39.94亿元。截止推崇期末，博亚体育app官网下载公司持有的上述金融资产中存在爽约或过时兑付情形的产物共9只，投资本钱1.66亿元，期末账面价值0.10亿元。束缚东说念主已对爽约或过时兑付的金融资产进行充分的估值改造，并如期跟进资产束缚进度，积极推动资产风险化解与束缚。

股票质押业务限制增长28.56%

股票质押方面，国金证券限制抬升、利息收入下降、减值计提迟滞三大疑窦被监管要点温暖。

截止2025年末，国金证券股票质押业务余额达94.88亿元，同比增长28.56%。值得属主张是，一说念质押时势均按预期信用损失模子第1阶段计提减值，举座减值比例为0.45%，同比下降0.07个百分点。其中，民企纾困质押时势余额为30.03亿元，同比增长28.83%，但对应利息收入却同比下降35.60%。

监管最初质疑：公司援手民营企业发展资管预备的股票质押业务，期末待回购金额高潮，为何利息收入下降？

国金证券回复称，一是月均融出限制下降。2025年末时点限制虽较上年末增长28.83%，但月均融出限制约27.35亿元，较上年下降16.69%，技能限制迟滞导致利息收入减少。二是融出利率不竭下行。受社会轮廓融资本钱低位运转影响，2025年企业贷款利率同比下降0.25%；同期公司主动优化客户结构，全年加权平均融出利率较上年末下降约0.91%。

紧接着，上交所进一步追问其在时势余额增长、减值比例下降、且一说念归入第1阶段计提的情况下，减值计提是否充分审慎。

国金证券暗示，减值比例下行主要受两个身分驱动：一是2024年质押业务未发生新增爽约，纳入样本后一档爽约概率下降13.18%；二是宏不雅预判向好，前瞻改造整个下降1.24%。在爽约损失率不变的前提下，两项身分共同拉低了计提比例。

资管业务增长超五成

私募子公司连亏三年

功绩亏空成为监管部门问询的又一要点。

年报露出，推崇期内公司终端资管业务手续费净收入1.65亿元，同比增长53.16%，然则公司私募股权基金束缚业务子公司国金鼎兴投资有限公司（以下简称“国金鼎兴”）近三年终端净利润诀别为-1645.58万元、-1.49亿元、-6173.46万元。

上交所条目公司辩论国金鼎兴业务开展的具体情况，说明其近两年营收为负、功绩不竭亏空的主要原因。

数据露出，国金鼎兴2025年贸易收入-5220.03万元。其中，私募股权投资基金束缚费及财务参谋人费收入为2727.04万元，私募股权投资业务收入为-7947.70万元。

国金证券理会称，2025年贸易收入为负数的主要原因为：一是所投A创投基金（重仓互联网、医疗、金融科技）公允价值亏空5635.65万元；二是旗下佐誉基金（布局新动力车产业链）受行情株连估值缩水1759.16万元。

就国金鼎兴2024年贸易收入为-11516.39万元的主要原因，国金证券暗示，其投资的宁波鼎智金通股权投资中心（有限结伴）的底层资产为某保障公司股权博亚体育app官网下载，接纳阛阓法对该保障公司股权进行估值，因该保障公司H股2024年股价下落，导致的估值变动对国金鼎兴当期损益影响为-1.16亿元。